電子商務的第三波風投錢潮終于涌向了淘品牌，這支在電子商務領域看似雖小，卻無法忽略的生力軍。他們擁有在低成本情況下的快速擴張能力，更注重踏實發展，而不是燒錢圈地。但亦正亦邪的風投，在加速他們成長的過程中，也很可能使之更臨近滅亡。
最近一段時間，“淘品牌”成為IDG、聯想、DCM等資本追逐的寵兒，先后有PBA、七格格、綠盒子、韓都衣舍、斯波帝卡、芳草集等獲得風投千萬級的注資，還有大量的淘品牌正在或已經跟風投達成合作意向，具體融資情況還未浮出水面。
風投總是將目光鎖定在最具投資價值、最賺錢的一片“錢途”洼地。如果說資本對電子商務追逐的第一波肇始于凡客、京東、當當們，那么第二波燒得滾燙的就是團購，如今這股錢潮又向著淘品牌洶涌而至。
樂淘副總裁陳虎表示，目前優質的獨立B2C獲得投資機會已趨稀少，淘品牌正在成為資本瘋狂拼搶的新金礦。
一直以來，企業做電子商務的邏輯就是，要融資先燒錢，先把企業往虧里做，占據市場份額，趕緊跑馬圈地才是正解，最終賺的是一家‘獨大’的錢。風投下賭注的邏輯也是“以虧損換市場”，你畫餅，我出錢，使勁燒，圈市場，再給，再燒，最終你上市，我退出，大家功德圓滿。
不管是已經倒下的PPG，還是如今大紅大紫的凡客、京東依然是只虧不賺，可勁燒錢的主。風投只能夢想著有朝一日它們的市場份額足夠大，就能開始嘩嘩數錢了。但是風投越來越發現垂直B2C平臺就是個欲壑難填的無底洞，砸點錢進去都沒動響。三年上市預期無奈被拖成五年、七年甚至十年，“資本家”愣是成了“慈善家”，風投成了“瘋投”。
這一次風投又瘋了嗎？NO!
如今，風投已經開始控制風險，選擇追捧贏家，以期快速獲得贏家市場。垂直B2C已經被資本反復刪選，幾輪下來，除了幾塊肥肉之外，剩下大多實屬雞肋。而擁有龐大現金流和數據運營能力的淘品牌，開始逐漸入得風投的眼。
“3050.com”創始人龔文祥稱，之前投資人的確對淘品牌有著不少疑慮，比如淘品牌是否會局限于淘寶平臺、只依附淘寶風險會不會太大等等。不過資方競爭壓力也很大，面對淘品牌這座未開墾的金礦，大多已顧不上太多，先投了再說。
派代網李成東則認為，風投投淘品牌很靠譜。首先淘品牌更盈利，其次可以做成全網品牌，未來淘寶開放平臺會提供更多的數據、物流等支持。隨著電子商務的快速發展，即使淘寶所占市場份額未來會有所下跌，五年后也能有14935.4億元，產生幾個銷售量級達到30億元的頂級賣家也并非不可能。
如今，拿到風投的淘品牌主要集中在服裝、化妝品等毛利率較高的類目，排名前三甲基本被哄搶一空。
或許，用天使投資人雷軍最著名的投資軍規之一——“在低成本情況下的快速擴張能力”，來解讀淘品牌受到資本追逐是最有說服力的。
為什么被風投追捧？
對于該問題，淘品牌專家金光給出的答案是，如今B2C平臺門檻越來越高，賭注太大且遙遙無期。平臺之爭成就的是品牌商，2011年也必定是品牌年，燒平臺不如燒品牌。當紅的淘品牌自然成為風投追捧對象。
眾所周知，之前風投的錢多半被拿去砸廣告，因為垂直B2C和團購網站的客戶資源嚴重依賴廣告，而淘品牌則主要依靠口碑效應聚攏了大量客戶。對于前兩者來說，廣告一停會致命，淘品牌只是暫時放緩速度。
有業內人士稱，與傳統互聯網企業不同，淘品牌的自身造血功能很足，且都有穩定的盈利增長，因此極易受到風投青睞。
在淘寶的流量孵化下，目前銷售過億的淘寶大賣家有20~30家。他們在供應鏈、倉儲、庫存等方面積聚的能量不比垂直B2C弱。曾經從百萬C店中摸爬滾打而來，如今成為淘寶各類目的翹楚，他們也亟需資本這味“補藥”，完成更新換代集體向企業蛻變。
曾經身兼凌致電商負責人，如今投身七格格的Max稱，淘品牌跟綾致一樣，有核心開發、產品、倉儲等部門。從資金利用率來說，淘品牌現金流充沛，賬期比B2C長很多。從增長率來說，淘品牌潛力驚人。一旦注資足夠，擴張相對容易，開發生產加工相對成熟可復制，渠道擴張也很方便，執行效率很高。
但是同樣年銷售額1億人民幣，相同的股權出讓比例，B2C融資是上億美金，被低估的淘品牌基本是上千美金，差一個數量級。而B2C平臺可能虧1千萬人民幣，淘品牌卻是盈利1千萬人民幣。
IDG合伙人毛丞宇認為，電子商務前景毋庸置疑，做細分市場更有前途，淘品牌在這一點上做得都不錯。IDG看準一家之后，一般先期投一兩千萬美元，后期則投上六七千萬美元。不過會考慮其長期的清晰定位，相應調整追資。
如此看來，這一次風投并不是在“瘋”投。相較于往往看不到盈利時間表的垂直B2C們，這一次資本顯然理智了很多。而淘品牌愿意陪賭的原因就是更快地把企業做大、做好。
創業家前主編申音認為，此次淘品牌獲得融資可以說是風投的一次理性回歸。對于風投和淘品牌來說都是好事。風投賭得不是下一個凡客、京東，而是“退而求其次”，賭一個“中間機會”，不一定要最終包裝上市，盈利也可。對于淘品牌來說，對手早已不是淘寶C店，未來要跟更大的對手較量，需要資本“給養”。
不過對淘品牌來說，是否保持清醒，準確拿捏機會很重要，要想好自己值不值這個錢？要不要這個錢？
一劑后勁十足的“補藥”
“風投對淘品牌來說就是一劑補藥?！鄙暌羧绱苏f道。
曾經，在淘寶長期流量資源扶持下，外界對淘品牌的評價也大多形容為“溫室的花朵”。同其他淘品牌一樣，斯波帝卡總經理吳詩輝曾一直以為不需要資本的“幫忙”。
一直以來，斯波帝卡都不差錢。因為吳詩輝在做電子商務之前，靠著外貿生意已經累積了上億元的原始資金。開始線上運作斯波帝卡之后，曾經有將近30多家風投同吳詩輝接觸，但是吳詩輝當時的態度一直很保守，認為品牌和企業都需要慢慢培養，不能操之過急，不能被資本拿著鞭子抽著跑。
如今吳詩輝的觀念在轉變，因為斯波帝卡開始差錢了。同樣是淘品牌，麥包包已經在鋪天蓋地砸廣告，Justyle也在淘外做推廣，而斯波帝卡明年的目標是銷量過億。一直有緊迫感的吳詩輝不僅要完善產品線、搭建承載千億元銷售額的管理團隊，還要加大力度在淘外推廣，同時實現線下實體店運營，處處都需要資金的投入，吳詩輝不再拒絕風險投資。
盡管聯想投資并不是所有風投中出資最高的，但最后與斯波帝卡成功牽手，吳詩輝看中的是聯想投資的品牌和背景。另外聯想曾成功投資淘品牌老大麥包包，這多少也多讓吳詩輝心里有些底。
聯想投資的合伙人劉二海稱，之所以投資斯波帝卡，一是看重其線上銷售的能力，二是管理團隊長期經營品牌的能力。如果沒有資本介入，淘品牌只能依靠原始積累，按部就班的發展。而風投則是在為淘品牌爭取行業壁壘形成之前的時間，這就是資本的力量。
如今淘品牌拿風投的錢，不只是燒燒廣告，更多的當成自身修煉的一劑補藥。拿到聯想投資千萬融資的斯波帝卡開始加速線下發力，資金主要用于供應鏈管理和營銷推廣以及引進高端人才，擴建倉庫和擴大生產規模。而先后獲得兩輪融資的綠盒子，則是用風投來健全自身的“四肢”。
在投資方眼中，正是由于吳芳芳及其團隊對產品品質的堅持使得綠盒子“心臟發達”，但他們同時認為，目前的綠盒子依然“四肢偏弱”。
2011年，吳芳芳給綠盒子設定的營收目標是2.5億元。今年上半年被視為“健全四肢”的升級、準備階段，提升供應鏈系統也是必選項之一。在融資之初，綠盒子就做了一個兩年規劃：兩年內先把線上市場做好做透，鞏固其在線上市場的行業地位。
而作為淘品牌老大，也是最早搭上風投早班車的麥包包，已經基本實現了由大賣家到企業的連環跳，成為淘品牌成長的典型模范生。
對淘品牌來說，如今同樣面臨任何一個品牌企業在成長中會遇到的多重挑戰。盡管已經初步完成供應鏈的資源整合，但他們中的大部分依然算不上是真正意義上的品牌企業，只是為建立品牌開了個好頭，如何實現更好的品牌運營則有更長的路要走，用好“資本”這味藥也是門必修課。
“催肥效應”難擺脫
資本是從來不會江湖救急的，在過去的 2006～2009年，中國B2C平臺累計吸納風投注資不過6.04億美元，電子商務企業普遍面臨融資缺口。對照昔之冷遇，今之熱鬧，不免唏噓，十足勢利眼的資本。
有人悲觀地認為，即使跟風投“修得共船度”，也可能會因為業績未能達到預期目標而被提出換CEO、CFO。如果風投中途急于套現，提前逼企業上市也不無可能。
但當下，淘品牌大多都與風投處于你儂我儂的“甜蜜期”。事實上，選擇與資本同行其實部分也緣于形勢所迫。面對淘寶內有充裕線下資本支持的傳統企業大量進駐，淘寶外有大量風投資本催肥的垂直B2C自有品牌來競爭，一直在淘寶里土生土長的淘品牌要想跟這些競爭對手站在同一競技臺上較量，資本介入是不得不為之的選擇。
龔文祥分析認為，淘品牌銷售達數千萬元甚至上億元的不少，已開始進入“資本競爭階段”。目前來看，風投對其估值還算比較高，跟垂直B2C差不多。不過資本有“催肥效應”，面對投資人銷售額增長2~3倍的要求，大多草根出身的創始人能否頂得住，需要時間來證明。
不可否認，長期依賴于淘寶大力扶植的淘品牌依然略顯稚嫩。創業團隊在淘寶業務運營方面可以達到90多分，但在財務、行政、人事方面的管理則要遜色不少，對于品牌戰略方面則幾乎空白。甚至有業內人士預測，這批拿到風投的淘品牌最終能有20~30%成功，已實屬不易。
一位不具名的綜合百貨B2C高管稱，如今產業資本齊聚B2C，淘品牌也迎來投資潮，使得B2C產業機會再次被證明。不過也可以預估B2C行業即將迎來大洗牌，未來分層化格局將會更明顯。
據業內人士樂觀估計，隨著資本洶涌而入，麥考林、當當最先敲響了在納斯達克的上市之鐘后，京東、凡客很有可能在2013年上市，而2015年有望出現第一家淘品牌上市。
與虎謀皮也有“陷阱”
跟風投打交道，有時候無異于與虎謀皮，陷阱密布。即使有著天使臉的資本，也會偶爾露出魔鬼的猙獰，其實這才是資本一貫的真實姿態。
淘品牌跟風投簽融資協議不亞于“賣身契”，整個過程免不了要跟風投斗智斗勇，雖然只有1~2頁的框架協議卻埋有8~10條“致命陷阱”，200多頁的融資協議中更是陷阱多多，勿必要懂英文，更要花大價錢請個有資質的律師逐條排查。
在此之前，一定要好好惡補一番風投課，其中對以下幾條要尤為注意。
排他性協議
“若一家企業拿到風投加大店鋪投入的話，其他競爭對手立馬就會被甩得很遠。”一位拿到風投的淘寶大賣家稱，不過前提是跟風投簽署了“排他性協議”，并且將控制權緊緊握在手里。
的確，在每一個電子商務細分領域，如果已經催生了老大、老二、老三、老四、老五……他們均面臨只能爭奪一個上市的機會。如果沒有簽署該協議，風投可能會同時投前三，然后觀察一段時間，最后挑出一家不錯的重點培養，其他兩家可能直接被掐死。
如此一來，本來可以慢慢發展的淘品牌“被突然死亡”，大量新創企業也被扼殺。因為用戶、流量和廣告都被流向僅存的獨苗，其他地方將寸草不生。資本助推企業做大做強的同時，也透支了行業的發展空間。
優先清算權
風投跟企業“結婚”的唯一目的就是盡快“離婚”，瓜分家產，要么光榮上市，要么悲慘并購清算。
其中融資協議中有一條就涉及優先清算權的問題。如果該條款標明清算關系為“AND”，則意味著投資者最后清算時魚和熊掌兼得，不但能拿到最初的本金，還能拿到一筆股份。如果是“OR”，風投則沒那么容易“全身而退”。
另外，一旦有了這條，B輪投資者會要求有這個權利，C輪的投資者更要有。只要開了壞頭之后，以后只會更糟。要記住，每輪風投都會要求和上一輪至少一樣好的條款，更普遍的情況是后來者的條款只會對投資者越來越有利，對創業者越來越不利。
對賭協議
對賭這件事，是浮士德和魔鬼做交易。一般創業者更了解企業的情況，賭贏的幾率的確也更大。但只要賭上了，創業心態就會發生扭曲，做不利于長遠發展的短視行為。
一句話，不要簽對賭協議。如果創業者自身素質很高，有商業頭腦又有主見，只要不給風投以任何決策機會，相信自己的判斷，那么高手過招，則是遇強則強。
反之，如果創業者僅僅長于技術或者創意，就很容易按照風投設計的商業路線走，甚至被風投找來的CEO接替。如果風投的合伙人當了董事長，CEO又是職業經理人，那么創始人的角色就尷尬了。
還有一種可能，風投急于套現，提前逼企業上市，創業團隊集體出走也是非常有可能的。
面對風投的“一頭熱”，淘品牌還是保持了些許冷靜。如今淘品牌百武西的李曉亮正在試著與各路資本接觸，聊天，找感覺，直到找到適合的風投。而一位已經拿到風投的大賣家則表示，不管風投是天使還是魔鬼，除了錢，其他不要想，還是要做好自己的事，把控制權牢牢握在手里。
需不需要VC請注意：
1、最缺錢的時候談風投是沒有多少議價能力的，與其把時間放在這上面，還不如另想出路，找親朋好友借錢也成。
2、如果現有實力干不過風投的話，碰到風投也是非專業的，那么只能得到的幫助只能是在錢上面。碰到的風投比較專業，能幫助你，也有可能會玩死你，需要自行作出判斷。
3、即使談風投，也不是一口氣就50%的，后面B輪的話，手上的50%還要被稀釋，然后在你不是很強的時候，還沒有充分證明團隊實力的時候，就要面臨控制權旁落的局面。
4、現在的做法，如果要做短線，賺短錢，就沒必要與人分食；如果要做長線，那么第一步就要資金積累，在適當的時候轉型。當想轉型的時候，要看先期進入資本是不是跟自己想法一致。
原文詳見于《天下網商》2011年5月刊，p28-31頁。
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