“（我）不會對某個行業(yè)進行特別研究，伯克希爾·哈撒韋沒有所謂（5G）核心的能力。”5月4日晚，伯克希爾·哈撒韋公司年度股東大會上，巴菲特自曝并沒有關(guān)注過5G，這不免讓急于想知道如何抓住5G時代投資機會的提問者意外。

但隨后，巴菲特坦陳，并不排除子公司開發(fā)5G的可能，或者是任何一個在全世界發(fā)展的科技方面的行業(yè)。

凈資產(chǎn)收益率是硬標準

雖然沒有獲得巴菲特對于5G投資機會的看法，5G一直被業(yè)界視為確定性的機會卻是事實。

根據(jù)choice數(shù)據(jù)，119家5G概念股中，一季度盈利的有93家，占比近八成；2018年度，有近六成的5G概念股實現(xiàn)業(yè)績增長。

光大證券4月28日發(fā)布研報稱，在5G牌照即將發(fā)放情況下，預(yù)計5G應(yīng)用將會從手機開始迅速滲透，并快速擴展至交通、醫(yī)療、無人駕駛、制造等各個領(lǐng)域。光大證券建議關(guān)注信維通信、順絡(luò)電子、深南電路、東山精密、飛榮達等。

太平洋證券在同日發(fā)布的研報中，則堅持5G設(shè)備相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈+5G應(yīng)用兩條投資邏輯主線。廣發(fā)證券在4月29日發(fā)布研報稱，5G板塊開始進入行情分化階段，看好中國聯(lián)通、中興通訊、烽火通信等。

中興通訊一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤8.63億元，同比增長115.95%。烽火通信一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.67億元，同比增長19.71%。

在股東大會前一天，巴菲特和芒格與股東和媒體們進行了數(shù)十分鐘的交流。在被問及中國投資時，巴菲特俏皮地回答道，“我們已經(jīng)在考慮中國的投資機會，但具體會投資哪些公司，我可不會告訴你。”

不難想象，對于中國的5G投資自然進不了巴菲特的視野，據(jù)他透露在中國市場的選股標準：只有凈資產(chǎn)收益率不低于20%而且能穩(wěn)定增長的企業(yè)才能進入其研究范疇。

中興通訊、烽火通信第一季度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為3.64%、1.65%，宣布加碼5G建設(shè)的中國聯(lián)通該數(shù)值僅為1.12%。

由此看來，對于5G“不太了解”，也怪不得巴菲特與芒格。

巴菲特的投資理念，我們會選擇性理解偏差

其實，巴菲特與中國公司的投資淵源已久。

從2003年4月開始，巴菲特以每股約1.6港元買入中國石油H股，最終持有23.4億股的中國石油股票，成為中國石油第二大股東。2007年7月，他分批以約12港元價格減持中國石油股票，這筆5億美元的投資，讓他賺了近40億美元。

巴菲特在歷年股東信中報告投資案例時，基本都會用“長期”這兩個字。并且他在投資公司股票時，一直關(guān)注公司的實際成長價值。

長期可持續(xù)性的投資高回報是他眼中最好的生意；公司可持續(xù)的高成長率是他眼中最好的投資標的。

問題來了，2005—2007年中國的大牛市，巴菲特的這種投資理念非常流行。結(jié)果證明很多長期持股信奉者，由于高位的時候持股沒賣，從而在2007年的10月份之后的股災(zāi)中，損失極其慘重。

同樣的中石油股票，在巴菲特手中賺得盆滿缽滿，普通股民確是損失慘重，巴菲特的投資理念錯了嗎？還是在中國有點水土不服？

仔細閱讀《巴菲特歷年股東信精選》，便會發(fā)現(xiàn)真實的巴菲特，窺視到他的投資思考方式。

對于投資公司價值的判斷，巴菲特會把時間拉長，從長期的角度分析問題；他會研究公司所處的行業(yè)，并善于從國家及全球等層面多維度、大空間的角度分析問題，兩者相結(jié)合的結(jié)果，就是他判斷公司可持續(xù)發(fā)展趨勢的重要依據(jù)。

如果片面的忽略任何一個重要維度，盲目追捧學(xué)習(xí)巴菲特，就是在邯鄲學(xué)步。

此次股東大會，對近萬名參與的中國投資者來說，朝圣之旅背后，亦要思考，5G領(lǐng)域，抓住機會也好，沒有核心能力也罷，正確的選擇比盲目的努力更加重要。

還是那句話：投資有風(fēng)險，入市需謹慎。