一、拼多多半年股價跌幅50%，市值蒸發千億
“有這樣的一些公司，它們一直虧損，想要用補貼的方式來獲得用戶規模。但最終他們還是要想辦法讓市場看到，他們可以通過創造價值來實現盈利。”
在財報電話會上， 阿里巴巴的集團執行副主席蔡崇信，在回應行業補貼的問題時說了這樣的一段話。
話里話外，很難不讓人聯想到是拼多多。
自從拼多多上線后，淘寶從瞧不起拼多多，到不得不正視這個強勁對手，還推出了淘寶特價版，目的就是為了打壓拼多多。
2020年底，拼多多年度活躍買家達到 7.884 億，超過阿里同期的 7.79 億。
今年春節期間，拼多多的日活躍用戶數首次超越了手機淘寶 App，第一次，淘寶的 “中國用戶規模最大電商平臺” 的身份遭到挑戰。
但是主演也會有落幕的時刻，眼下，阿里終于可以松口氣了。
自今年2月股價觸及212.59美元高點后，拼多多在資本市場的表現開始轉弱，股價開始走下坡路了。
按照8月11日收盤價89.61美元計算，拼多多股價年內跌幅達57%，市值從最高處的2607億美元跌至1123億美元，半年內市值蒸發了1484億美元。
還是那句話：當“虧損換增長”的故事不再動人，拼多多需要一個更精彩的時代故事。
二、曾經的資本寵兒，為何不香了？
拼多多主打的下沉市場，掠走了淘寶的很多中老年用戶。
中國互聯網絡信息中心今年2月發布的第47次《中國互聯網絡發展狀況統計報告》顯示，截至2020年12月，中國網民規模達9.89億，手機網民規模9.86億。
拼多多年度活躍買家數已經跨過8億大關達到8.24億，也就是說，拼多多的滲透率已經超過了82%，增長空間真的不大了。
在“用戶增速”這個過去最有優勢的指標上，拼多多雖然已經贏了阿里，但也宣告了增長即將陷入停滯的窘境，在用戶數量接近見頂的情況下，拼多多需要一場漂亮的銷售成績。
根據拼多多的2020年報顯示，拼多多總營收為人民幣594.92億元，活躍用戶大增35%達到了7.8億，但是仍然逃不過虧損的命運。
2020年虧損71.80億元，而2019年凈虧損人民幣為69.67億元，兩年共計虧損141.48億元
但從拼多多的經營來看，這些年就一直在虧損，所以資本們開始有點擔憂了。
拼多多一直在做“虧損換增長”的事情，另據拼多多的財報顯示，2020年拼多多花在銷售與市場上的支出高達412億，這里就有一部分資金是拼多多的“百億補貼”。
2019年的百億補貼事件，拼多多發動一場奇襲，拼多多引入大量數碼、美妝、母嬰類一二線品牌，并將商品價格壓低10%-20%，差價由平臺補貼。
補貼政策奏效了，正是由于拼多多的巨額投入，才使其在活躍客戶數和商戶數這二大指標上超越了阿里巴巴，但是燒錢不是長久之策，但所迎來的就是拼多多繼續連續數年虧損。
畢竟，對于用戶們來說，哪個平臺越便宜就去哪個，羊毛出在羊身上，沒有羊毛可以薅了，那就換個平臺。
拼多多要面臨的第二個問題是：拼多多渠道過低的價格，會影響品牌與其他經銷商的合作,也很難向上突破高價值商品。
拼多多是當之無愧的“下沉市場之王”，也因打成股折價的商品被戲稱為：買前“拼夕夕”，收貨“拼爹爹”。
拼多多主打的低價、便宜的關鍵詞，導致很多的一線品牌，并沒有選擇入駐拼多多，品牌調性要求他們遠離拼多多，害怕損害品牌形象。
在拼多多上，你很難搜到一線大牌的店鋪，即使有相關商品，也是大多是出自于代購店鋪和經銷商的手中，比如拼多多上，就沒有香奈兒和Gucci的官方店鋪。
這也就迎來了一個問題，主打下沉市場的拼多多，受不到一線品牌的青睞，拼多多的人均消費過低，僅僅達到了阿里的四分之一。
到2020年末，拼多多買家的人均消費金額為2115元，阿里巴巴為8458元，京東為5536元。
不僅如此，至今為止，拼多多出來的彈窗廣告、虛假信息、砍價鏈接等，雖然收割了大量的網友，但是也遭到了人們的反感。
知乎上，有個問題叫“當別人給你發拼多多砍價鏈接時，你的反應是？”，瀏覽量達到了281萬，有900多個回答都在控訴拼多多的砍價鏈接，吐槽拼多多“差一分錢提現”的營銷套路。
也有不少網友表示：“拼多多用戶多又怎樣？但是卸載量也是排名第一吧！”“有誰跟我一樣，是因為砍價被迫下載了拼多多，接著又卸載的嗎？”
當年阿里靠著淘寶，成為了中國最大的電商交易市場，但是假貨問題也層出不窮，為了擺脫“山寨貨”“便宜貨”的稱號，2017年，馬云稱“要像治理酒駕一樣治理假貨”。
當年年底，淘寶上的假貨店鋪被一網打盡，24萬個店鋪迎來了關閉，山寨沒有了立足之地，大量的中小商家遷出淘寶，這時拼多多就開始迎接他們，拼多多在打假問題上比較包容。
拼多多在假貨問題上飽受詬病，今年三月份，一家名為“YOUNG財經”的自媒體在拼多多上買了1000本書，實際收到的只有574本，其中居然有507本是盜版書。
拿去跟客服投訴的過程中，店鋪不承認假貨行為，并且留下一句話：“不喜歡可以退貨，盜版書不是假貨。”
今年5月份，拼多多被上海市消保委約談，其中就強調了強化對商戶的資質審核，杜絕假冒偽劣產品的上線。受此消息影響，拼多多當天股價大跌11%，從最高點跌幅已跌去四成。
拼多多假貨問題的背后，迎來的是監管難、用戶信任降低，還有平臺利潤低，每一個問題背后，都是一把隱形的刀子。
三、電商經濟下，拼多多需要講個新故事
有這樣的一句話，阿里最大的敵人并不是京東，而是拼多多。
京東主打的是高端消費，是淘寶的正面敵人，阿里拿出天貓抗衡，靠運營可以穩定局面。
在淘寶想著怎么跟京東抗衡的時候，拼多多找準了時機，搶走了淘寶忽視的“低端市場”的這塊肉，并且吃的很香。
不僅僅是淘寶，各大電商平臺都在往高端市場靠攏，拼多多看向了消費能力不高，但是數量龐大的下沉市場。
阿里終于坐不住了，也推出了淘寶特價版，截至2021年6月30日止，淘特（原“淘寶特價版”）的年度活躍消費者增長至超過1.9億。這一數字，已達到拼多多的23%。
留給拼多多的題在逐漸變難，阿里和騰訊相互打通生態，流量共享之后，外界都認為這將是對拼多多的一次打壓。
拼多多的“虧損換增長”的故事已經不再動人，拼多多需要一個新的精神的時代故事，陳磊帶隊的團隊是否能重新獲得資本的青睞，還是要看拼多多未來的選擇。
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