2013年初，與某業內友人吃飯時就阿里巴巴上市問題打下一個賭，賭注為來年同一時間的一頓飯。對阿里巴巴2013年的上市，我有三個預言，1、阿里2013年上市目的地首站為香港，但不會成功。2、阿里香港遇挫后會轉投紐約，但不會成功。3、2013年將不會有阿里巴巴上市的結果發生。

現在回過頭去看這幾個預言，感慨萬千。（輸了的自覺過來認領飯局）但我想，如果接下來的事情要按我的想法發展，那就壞了，阿里好幾千兄弟們可能就無法套現，緊繃了十幾年的神經還得繃著，對身體不利，對家庭和睦和社會安定更不利。因此，還是要分析一下2014年阿里巴巴的上市形勢，好讓大家心里都有些底。

阿里巴巴必須于2015年前上市，上市同時回收雅虎所持21%股權中的一般，即阿里巴巴集團的10%股權，讓雅虎成為持有12%股份但無話語權的大股東。這是同雅虎的協議中約定好的。此外，就軟銀和雅虎最近對馬云的力挺來看，三者之間還存在什么私下約定，外界不得而知，我傾向于認為有這樣一份約定，我猜測主要內容是1、約定了上市時間為2013年和2014年，2、阿里巴巴上市后總市值為1000億美元以上。

如果無法達到目標，會有相應處罰規則。阿里巴巴今年未能登陸港交所，與雅虎協議中的回購部分就另行約定減少了一些，相信是這份私下協議在起作用。邏輯是，并非雅虎看好阿里前景就能少賣自己手中的股份給阿里，而是阿里就想盡可能把雅虎手中的股份多拿一些過來，香港上市失敗后馬上修改約定，這本身就說明了些什么。

阿里巴巴去年貸款80億美元，原本計劃今年年底開始陸續還，前一陣子上市失敗后宣布延長貸款期限一年，理由是阿里巴巴并不缺錢。好吧，此地無銀三百兩了。延長貸款一年意味著，阿里巴巴沒錢還這筆貸款，只能寄希望于上市，如果2014年無法上市，這筆貸款還會延期。當然，阿里巴巴會支付延期所造成的高額成本。

阿里巴巴內部上市套現的情緒，如今已很高漲，大家都眼巴巴盼著能上，能高估值上，這反過來給馬云造成了極大壓力。失去內部的支持，他一天也撐不下去，當然，在高額回報前景的誘惑下，現在阿里內部仍是選擇給他以信任，如軟銀和雅虎等資本方對他的無原則讓步一樣。但是要看到，這一切的前提基于能在合適時間合適價格把股票賣出去，如果這個前提沒了，所有的支持和讓步也都會消失。

從2013年下半年開始，阿里明顯加大了流量購買的力度，除了從新浪微博引流外，還去對手百度和根本沒放在眼里的搜狐等公司購買流量。一個很有喜感的場景是，搜狐和百度上大罵阿里巴巴的帖子右側，掛著淘寶和天貓的女裝及男裝廣告，非常歡樂。這個狀況不會持續太久，因為阿里巴巴沒辦法長期如此燒錢，這只是為了IPO所做的必要引流程序。

除了引流之外，阿里巴巴還開展了內部挖潛工作，提升效益。例如用打擊信用炒作為名將一批從來不買直通車廣告的小賣家驅逐出去；例如切斷圖片外鏈，讓賣家改用阿里巴巴自己的圖片存儲服務；例如把店鋪搬遷到聚石塔上，讓賣家為數據掏錢。當然，這些措施的效果是有限的，大力發展移動端實力，也是抬高估值的另一個手段。阿里巴巴在移動端砸了很多錢，果真是有點效果，卻還需最終被資本市場認可并轉化為實際估值。

2014年，阿里巴巴志在必得了，如果今年不上市，馬云這個人會崩潰，前面所做的一切都將崩潰，因為成本支出實在過于龐大，無法長久維持。

具體到上市地問題，有人認為非香港和紐約莫屬，我認為法律問題搞不定的情況下，紐約基本可以排除。阿里巴巴的唯一上市地是香港，退一萬步之后的備選，是倫敦。阿里確實與倫敦簽署了一些備忘錄一類的東西，卡梅倫來了中國以后也與馬云有過交談，但無論如何倫敦也是唯一的超級備選，只在心理層面起作用，而且也許是永遠用不上的備選。阿里死也不會去紐約的，那對阿里來說是個大坑，不想被雅虎的小股東告到精神失常，正常人誰也不會去的。

那么，香港如何？我認為不怎么樣。阿里巴巴2013年把香港惹了，在上市問題上有任何不合規的法外施恩，也不是港交所一家說了算，需要得到立法會批準。阿里巴巴的上市問題要到了立法會，就好比小黃鴨進了黃鼠狼窩，出來以后除了骨架基本也不剩什么了。

如果阿里巴巴合規上市，自然是不存在什么問題，但這意味著阿里將不得不放棄合伙人制和AB股制度，馬云及其管理團隊在法律上失去對這家公司的唯一控制權。這個可能性是存在的，而且極有可能成為現實。馬云去年年底在香港的表演，是在做最后一搏，甚至在與香港各界的懇談會上還主動定性說上市這個事情畫上句號。很多人把這句話聽成是阿里將離開香港轉投他處，其實馬云說的意思是這個句子結束了，我回頭再重開一個句子，這個句子仍寫在香港。

前兩天有人說阿里5月登陸香港，如今又有人說9月登陸，我認為從現在開始準備的話，阿里至少需要9個月時間才能上市。去年9月港交所新規中的上市咨詢期延長為一年，即便在這一點上為阿里法外施恩，阿里也只能等到三季度末或四季度才能上市，這還得是在阿里巴巴合規上市，即馬云放棄合伙人制度的前提下。

現在的情況是，有些步能讓，有些不能讓。1、上市不能讓步。后有銀行貸款，前有投資方，中有管理層，三方共同施加的強大壓力，使得阿里必須在2014年上市。2、上市估值千億美元不能讓步。原因同上，不足一千億美元，不但銀行貸款還不上，投資方也不滿意，管理層也不會滿意。3、特殊制度安排可以讓步。主要是指合伙人制度，如果前兩個目標實現起來有危險的話，只能在這上邊做出讓步了。

假設馬云愿意讓步，還得看天時，如果市場環境惡化了，阿里巴巴就算做出所有讓步，也無法上市。從去年二季度開始的這一波中概股春天，至今已走過去一半，這中間出現了一個最佳時間窗口，即2013年的4季度，去哪兒、58同城、500彩票等公司趕上了這個窗口，算是成了。第二個時間窗口，也是本輪唯一的窗口將在2014年3季度出現，趕不上這一波，那就完了。

科技股目前已有一定的泡沫存在，推特已上400美元市值，已遭到證交所主席的投資提示警告。中概股存在泡沫倒還可以接受，騰訊已上500港元，百度正向著200美元挺進，投機性泡沫遲早會形成，可以肯定的是，這一波行情不會持續到2014年底。目測2014年上半年，股市將逐步走入瘋狂，到三季度泡沫破滅的可能性極大，屆時阿里巴巴的上市進程將遭受考驗，今年阿里沖擊IPO的難度不比去年小。當然，如果阿里仍不能正視自己，在上市問題上仍抬頭仰望星空，腳踩浮云的話，再次失敗是可以預期的。

但愿阿里2014年能成功上市，以慰藉阿里巴巴兄弟姐妹們這么多年來的忍辱負重，辛勞工作，作勢很深沉，假裝被洗腦。馮大輝的那些股票，也該套現了。