早前小編就寫過(guò)一篇關(guān)于雙11狂歡購(gòu)物節(jié)的文章，假如淘寶取消了購(gòu)物狂歡節(jié)，這一切將會(huì)發(fā)生怎樣翻天覆地的變化呢？無(wú)限的假設(shè)和可能竟然成真了，因?yàn)榘⒗镆懊郎鲜辛耍?/p>

      本周，阿里巴巴決定赴美上市的消息幾乎占據(jù)所有媒體的大小版面。盡管在不足200字的公告里，阿里巴巴留下了“未來(lái)如果條件成熟將回歸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)”的尾巴，但港交所行政總裁李小加的公開“祝福”似乎預(yù)示了阿里沒(méi)有回頭路可走。一旦在美國(guó)上市成功，阿里巴巴龐雜的生態(tài)鏈會(huì)發(fā)生怎樣的變化？

　　◆ 新聞背景

　　不情愿的美國(guó)上市

　　由于阿里巴巴整體上市的主體是一家注冊(cè)于海外的公司，與中國(guó)證監(jiān)會(huì)要求的主體必須在中國(guó)內(nèi)地要求相違背，因此阿里巴巴的上市地點(diǎn)只能選在中國(guó)香港或美國(guó)。

　　香港，從文化和地理位置而言，都是阿里巴巴最理想的選擇，但馬云所堅(jiān)持的“同股不同權(quán)”的合伙人制度與港股的“一人一股”制度相悖，前者是馬云對(duì)阿里巴巴的控制權(quán)，后者是港交所對(duì)股民的承諾，雙方僵持不下，最終，在剩余不多的時(shí)間內(nèi)，阿里巴巴只能轉(zhuǎn)投美股懷抱。根據(jù)媒體披露，阿里巴巴與雅虎(37.94, 0.17, 0.45%)的贖身協(xié)議中規(guī)定，阿里巴巴必須在2015年12月前上市，才有權(quán)以IPO價(jià)格回購(gòu)雅虎剩余20%股權(quán)中的一半。因此，對(duì)阿里巴巴而言，去美國(guó)上市實(shí)屬無(wú)奈。因?yàn)榧词垢懊郎鲜谐晒Γ酉聛?lái)依然有一系列調(diào)整遠(yuǎn)在阿里巴巴可控范圍之外。

　　◆ 影響一

　　賣家活躍度可能受損

　　美國(guó)的證券市場(chǎng)審查制度中，以“披露”“機(jī)構(gòu)投資者”“集體訴訟”相組合，并形成制約，其中的集體訴訟很可能將促使阿里巴巴進(jìn)一步加大對(duì)淘寶的治理，包括督促中小賣家建立網(wǎng)絡(luò)授權(quán)制度。

　　在美國(guó)集體訴訟是一種低門檻高產(chǎn)出的打假行業(yè)，“只要在網(wǎng)上填寫一個(gè)申請(qǐng)表格就能發(fā)起訴訟。訴訟勝利，就能拿到高額回報(bào)。”上海大邦律師事務(wù)所孫斐然律師介紹，目前，在美國(guó)國(guó)內(nèi)有不少依附這種制度生存的機(jī)構(gòu)和投資者將目光放在了近兩年來(lái)中國(guó)的上市公司。

　　知識(shí)產(chǎn)權(quán)一直是困擾阿里巴巴旗下淘寶的軟肋所在。近幾年來(lái)，淘寶在杜絕仿造假冒商品上采取了一系列措施，并建立了相關(guān)審查機(jī)制，但結(jié)合淘寶過(guò)千萬(wàn)商鋪的體量看，效果并不理想。

　　“大多數(shù)淘寶的中小賣家都缺乏必要的授權(quán)意識(shí)。”在中國(guó)電子商務(wù)研究中心網(wǎng)絡(luò)金融部主任馮林看來(lái)，如果阿里巴巴真的在美國(guó)上市成功，偽造產(chǎn)品、出售非合法渠道授權(quán)的正規(guī)產(chǎn)品，以及盜用圖片的淘寶中小賣家都會(huì)成為淘寶重點(diǎn)治理的對(duì)象。

　　“招股書中，淘寶市場(chǎng)所存在的這種風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該會(huì)被提及。”孫斐然認(rèn)為，淘寶一定會(huì)對(duì)侵權(quán)加大整治力度，“如果不作為，對(duì)阿里的打擊將是致命的，但很顯然，中小賣家的活躍度也將受到打擊。”

　　◆ 影響二

　　淘寶銷售數(shù)據(jù)得公開

　　“赴美上市最重要的規(guī)則是財(cái)務(wù)透明度和規(guī)范。”電子商務(wù)觀察員魯振旺認(rèn)為，此前，京東赴美IPO時(shí)提交的財(cái)務(wù)報(bào)表沒(méi)能達(dá)到要求，原因是財(cái)務(wù)報(bào)表不夠清晰。“美股審查制度中，對(duì)財(cái)務(wù)的要求尤其嚴(yán)格，對(duì)上市主體，不管你有多少個(gè)子公司，具體營(yíng)收情況和股權(quán)都必須解釋清楚。”對(duì)阿里來(lái)說(shuō)，除了要厘清旗下上百個(gè)股權(quán)多元化的子公司外，還有一點(diǎn)非常重要，就是必須披露更多淘寶中小賣家真實(shí)銷售業(yè)績(jī)的信息。

　　目前，在美國(guó)國(guó)內(nèi)購(gòu)物需額外征收消費(fèi)稅，但對(duì)于電商的征稅模式有很大不同，不少地區(qū)稅收是由目的地決定，比如貨物送到紐約和洛杉磯收取的稅收是不同的。

　　阿里在美上市后，是否需要遵循美國(guó)電商的稅收制度，律師孫斐然看來(lái)，可能性不大，但也不能完全排除，“由于阿里巴巴開通的是互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，國(guó)界相對(duì)模糊，美國(guó)方面是否需要收稅，最終由美國(guó)專業(yè)律師判斷。”

　　不過(guò)，即便天貓和淘寶能逃過(guò)美國(guó)方面的征稅，恐怕在國(guó)內(nèi)，淘寶賣家的征稅制度也將加速推進(jìn)。此前，由于淘寶賣家具體銷售額無(wú)法完全公開，使得淘寶賣家的工商注冊(cè)和稅務(wù)征收始終無(wú)法落地，一旦阿里上市后，這一切或?qū)⒏淖儯半S著更多數(shù)據(jù)的披露，國(guó)家監(jiān)管也會(huì)加速，各方面都會(huì)更加嚴(yán)格。”孫斐然說(shuō)。

　　◆ 影響三

　　雙十一或取消

　　對(duì)于上市企業(yè)，中國(guó)采取的是審核制，美國(guó)采取的是注冊(cè)制，其關(guān)鍵的區(qū)別在于，相比較實(shí)際贏利能力，美國(guó)股市更看重企業(yè)的發(fā)展空間和贏利模式，還有一則重要的條件是“誠(chéng)實(shí)”。

　　“西方股民對(duì)于過(guò)低價(jià)格的促銷，很容易產(chǎn)生一種不信任感。”一位熟悉赴美IPO的律師分析，阿里很有可能會(huì)出于法規(guī)監(jiān)管、商業(yè)模式業(yè)務(wù)贏利點(diǎn)等綜合考量而取消雙十一這樣的大型促銷。

　　首先，在美國(guó)，各州之間的法律、對(duì)電子商務(wù)運(yùn)作的規(guī)則各有所不同，天貓雙十一的低價(jià)促銷活動(dòng)很容易觸犯到聯(lián)邦法或各州州法制定的類似中國(guó)反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法的相關(guān)法律，“對(duì)方很有可能會(huì)以商家不得以低于成本價(jià)的價(jià)格銷售，并認(rèn)定天貓雙十一這樣的促銷存在傾銷行為而把阿里巴巴告上法庭。”律師孫斐然也認(rèn)為，這種訴訟的危險(xiǎn)系數(shù)很高。

　　此外，西方股民對(duì)商家低價(jià)促銷這種商業(yè)模式的看法也與國(guó)內(nèi)有很大不同，他們認(rèn)為這樣大型的促銷模式，是對(duì)商戶的一種利益減損，從而對(duì)企業(yè)的盈利模式產(chǎn)生懷疑。因此綜合考量，孫斐然認(rèn)為，美國(guó)當(dāng)?shù)氐纳虡I(yè)律師，很有可能會(huì)建議阿里取消雙十一這樣的大型促銷。

　　2013年的雙十一，阿里創(chuàng)下了350億元的銷售紀(jì)錄，但也因此引起傳統(tǒng)商業(yè)的不滿。

　　◆ 影響四

　　成本上漲 阿里步步驚心

　　對(duì)于阿里這樣一家航空母艦式的巨型公司來(lái)說(shuō)，跨國(guó)上市的運(yùn)作，顯然受到的矚目與所要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)成本成正比。風(fēng)險(xiǎn)成本主要來(lái)自兩個(gè)方面，一個(gè)是跨國(guó)運(yùn)作，另一個(gè)則是訴訟風(fēng)險(xiǎn)。

　　孫斐然分析，阿里巴巴一旦在美國(guó)上市，受到的約束可能是雙重的，“要看中美雙方法律對(duì)這樣一個(gè)重疊企業(yè)是怎么管的，大家的管轄權(quán)怎么劃分，這個(gè)過(guò)程非常復(fù)雜。”對(duì)于阿里這樣一家涉及到網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的上市公司，勢(shì)必要貼著規(guī)則，做結(jié)構(gòu)上調(diào)整，馬云得玩好“太極”，“上市前，阿里應(yīng)該要謀劃好哪一種架構(gòu)是最劃算的，受到的監(jiān)管最少，然后才去做結(jié)構(gòu)調(diào)整。”當(dāng)然，即便有萬(wàn)全準(zhǔn)備，雙重管制下的風(fēng)險(xiǎn)成本依然不會(huì)低。

　　除了來(lái)自政府層面的管制外，先前提到的訴訟風(fēng)險(xiǎn)也將讓阿里步步驚心，由于阿里此前在與雅虎爭(zhēng)奪支付寶歸屬權(quán)的問(wèn)題上犯有“前科”，因此美國(guó)市場(chǎng)對(duì)于阿里始終抱有觀望狀態(tài)。這意味著，阿里在美國(guó)上市后，將面臨比其他公司更高的訴訟風(fēng)險(xiǎn)，任何造假和違規(guī)都有可能面臨訴訟和高額賠償。

　　“上市后，阿里所要面對(duì)的高昂成本代價(jià)，可能會(huì)讓它應(yīng)接不暇。”在馮林看來(lái)，阿里的此次赴美上市，目的是為保住更多股權(quán)，因此顯得非常被動(dòng)，沒(méi)有辦法去衡量之后的風(fēng)險(xiǎn)，“現(xiàn)在只能從法律上去規(guī)避，市場(chǎng)層面恐怕目前很難顧及。”