登頂?shù)牡缆放c懸崖有時(shí)候只是一線之隔，電商們需要的更多是經(jīng)營(yíng)理念上的革命。

　　“不要試圖接住下落的刀子。”這句美國(guó)華爾街的名言正在中國(guó)的電商投資界流傳。

　　被喻為投資界四大頂級(jí)高手之一的軟銀賽富首席合伙人閻炎在微博上稱，“最近看了中國(guó)的幾家電商，驚喜地發(fā)現(xiàn)又有中國(guó)式的盈利模式創(chuàng)新：主營(yíng)業(yè)務(wù)都不賺錢，但以賺不同輪次的VC/PE的錢為主。這使我想起當(dāng)年的荷蘭郁金香，大家都指望著下家比自己更傻。”

　　精明的投資者早已開(kāi)始收手，于是，西米網(wǎng)、淘鵲網(wǎng)、有品網(wǎng)、APP金光大貨棧等數(shù)家公司已成為第一批因資金鏈斷裂而關(guān)門的電商網(wǎng)站。這僅僅是一個(gè)開(kāi)始。淘寶商城創(chuàng)始人、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)前副總裁黃若判斷，目前不少中小型電商都有可能在三年內(nèi)隕落。而目前的局勢(shì)正應(yīng)了年初京東商城創(chuàng)始人劉強(qiáng)東接受我們采訪時(shí)的判斷，2012年這股浪潮可能會(huì)來(lái)得更猛烈。

　　“寒冬論”正在彌漫，而抹去行業(yè)泡沫，透析本質(zhì)，黃若認(rèn)為：“所謂‘寒冬’是目前業(yè)界對(duì)投資降溫的感知，但事實(shí)是，電商的本質(zhì)是零售業(yè)，零售本身就處在一種嚴(yán)酷的環(huán)境中，本身就是個(gè)寒風(fēng)凜冽的行業(yè)，因?yàn)楫?dāng)你必須從經(jīng)營(yíng)效益中賺錢時(shí)，這就一定不是件讓人舒服的事。”

　　大家都在追求一個(gè)空泛的大未來(lái)。在功利的社會(huì)環(huán)境下，沒(méi)有多少創(chuàng)業(yè)者期待打造一個(gè)百年老店，也不允許他們慢慢來(lái)。

　　新興行業(yè)大多要經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)危機(jī)和市場(chǎng)的淘洗。電商是個(gè)充滿希望的行業(yè)，即便遭遇挫折也在情理之中，在大部分公司尚未形成規(guī)模時(shí)，能夠在一個(gè)寒冬里清醒、認(rèn)真地探究電商發(fā)展中的問(wèn)題，或許正是電商人的幸運(yùn)之處。

　燒錢快跑模式終結(jié)

　　融資不再“沒(méi)有道理”

　　離開(kāi)當(dāng)當(dāng)網(wǎng)后，陳騰華創(chuàng)辦了家紡、家居類網(wǎng)站優(yōu)雅100，他與維棉網(wǎng)的林偉、初刻網(wǎng)的許曉輝、NOP聯(lián)合創(chuàng)始人劉爽幾乎都是在去年年末或者今年年初同期創(chuàng)業(yè)，他們幾乎是最后一批“殺”入電商圈的創(chuàng)業(yè)者，趕上了電商融資熱潮的尾巴。那時(shí)電商創(chuàng)業(yè)者和投資人還相處在一片暖意中。

　　“寒意”漸濃是從今年第三季度開(kāi)始的，陳騰華明顯感到廣告費(fèi)用降低了。從團(tuán)購(gòu)到電商，一度充斥著多種廣告媒介，相關(guān)廣告媒介的廣告價(jià)格更是一直居高不下。而現(xiàn)在猛砸廣告的公司越來(lái)越少，幾乎只剩下京東商城和當(dāng)當(dāng)網(wǎng)兩家，前者有今年新到賬的15億美元墊底，另一個(gè)無(wú)論股價(jià)如何，至少是納斯達(dá)克上市公司。

　　所有電商公司在廣告份額上的緊縮，最直接的原因就是他們發(fā)現(xiàn)投資人的錢袋收緊了。

　　陳騰華在這一年內(nèi)感受了“冰火兩重天”，上半年一杯咖啡、一頓午餐就決定的投資，到如今再融資時(shí)，投資人都表示會(huì)繼續(xù)關(guān)注電商，但都認(rèn)為電商已經(jīng)被過(guò)分關(guān)注，現(xiàn)在到了控制風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候。

　　“新的融資不會(huì)像年初那么簡(jiǎn)單，或者那么沒(méi)有道理。”陳騰華感慨道，雖然現(xiàn)在投資會(huì)獲得很便宜的價(jià)格，但是誰(shuí)愿意接向下掉落的刀子呢？

　　同樣，維棉網(wǎng)CEO林偉也必須面對(duì)“天天接客”的局面，而如果環(huán)境好，“接”一兩個(gè)就搞定了。今年1月獲得天使投資人徐小平的投資后1個(gè)月，維棉就已開(kāi)始進(jìn)行下一步融資了，但當(dāng)時(shí)維棉剛剛起步，還沒(méi)做出成績(jī)，經(jīng)緯創(chuàng)投感興趣，卻只想出和徐小平一樣的估值，投資200萬(wàn)美元，林偉拒絕了。

　　優(yōu)雅100和維棉至少還有存糧，但是有些網(wǎng)站就沒(méi)那么幸運(yùn)了。一家服裝類電商已經(jīng)被投資人在內(nèi)部列為失敗項(xiàng)目，不再給他們追加投資，只是幫他們貸了一定的款項(xiàng)。

　　在黃若看來(lái)，電商行業(yè)走到今天的困局，重要的原因之一是被風(fēng)投過(guò)分追捧所導(dǎo)致的。在零售行業(yè)從業(yè)30年的黃若，隔三差五總要面對(duì)這樣的時(shí)刻：投資人要給他一筆錢“忽悠”他去創(chuàng)業(yè)。無(wú)論是NOP的劉爽，還是初刻的許曉輝，都是在創(chuàng)業(yè)前就被很多投資人朋友鼓動(dòng)，最終加入了這個(gè)行業(yè)。

　　“如果有個(gè)人說(shuō)只要你愿意成立一家公司，給你2000萬(wàn)，你可以一分錢不掏或者只投資很少的錢，而且不止一個(gè)人這么說(shuō)，甚至有人愿意給你3000萬(wàn)，你會(huì)不會(huì)答應(yīng)？當(dāng)整個(gè)市場(chǎng)在瘋狂的時(shí)候，絕大部分的人都不會(huì)清醒。”黃若說(shuō)。

　　因?yàn)檫^(guò)高估值而洋洋得意的電商們也正在承受它帶來(lái)的苦果。一些銷售額在幾個(gè)億的中型電商，如果之前的融資額已經(jīng)達(dá)到四五千萬(wàn)美元，相當(dāng)于已經(jīng)有了2億美元左右的估值。

　　反觀資本市場(chǎng)，較早上市的阿里巴巴B2B表現(xiàn)不好，麥考林、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的市值都在低位，凡客、拉手網(wǎng)都沒(méi)有如期上市，資本市場(chǎng)對(duì)這一類型公司的判斷依據(jù)出現(xiàn)問(wèn)題，不知該如何估值了。哪個(gè)投資者愿意再為這些公司買單？

　　“越往下走，找到后面的‘冤大頭’就越來(lái)越難了。”黃若說(shuō)一個(gè)企業(yè)要進(jìn)行A輪融資，只要你有團(tuán)隊(duì)，模式、規(guī)模都不是最重要的，只要能看到前景就行。

　　到了B輪，投資方往往要開(kāi)始更關(guān)注模式、戰(zhàn)略定位，到了C輪投資，會(huì)對(duì)公司的盈利能力和市場(chǎng)地位有要求。當(dāng)沒(méi)有太大規(guī)模、模式不甚清晰時(shí)，這輪點(diǎn)上的融資情況就可想而知了。

　　此外，整個(gè)金融環(huán)境正處在所謂的經(jīng)濟(jì)危機(jī)的探底階段，歐債和美國(guó)的經(jīng)濟(jì)也沒(méi)